深圳商報(bào)記者 陳燕青

　　進(jìn)入年底，中信證券、申萬(wàn)宏源等各家券商策略會(huì)陸續(xù)召開(kāi)，明年的策略報(bào)告亦相繼出爐。記者昨日梳理相關(guān)報(bào)告和觀點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)多家大型券商對(duì)於明年A股市場(chǎng)的走勢(shì)整體偏樂(lè)觀，其中申萬(wàn)宏源認(rèn)為熊市有望于明年6月份結(jié)束，中信證券認(rèn)為A股出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)。在行業(yè)配置方面，大多券商看好週期板塊與大消費(fèi)板塊。

　　春節(jié)後或迎輕裝上陣行情

　　在24日申萬(wàn)宏源的年度策略會(huì)上，申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝堅(jiān)定認(rèn)為，熊市將於明年6月份結(jié)束，“多重上行催化有望共振，2017年機(jī)會(huì)大於2016年?！彼硎?，“十九大”將是明年最重要的政治事件，政治體制的理順和改革落地進(jìn)程的明確，將可能有效催化A股上行，在明年春節(jié)後可能迎來(lái)“輕裝上陣”的行情。

　　展望明年A股，中信證券認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷從結(jié)構(gòu)市到趨勢(shì)上行的過(guò)程，其中二季度行情較好，四季度開(kāi)始風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)主導(dǎo)。明年居民對(duì)房地産增量配置將明顯降低，房地産新政冷卻樓市後帶來(lái)的流動(dòng)性擠出效應(yīng)導(dǎo)致泡沫大遷移，會(huì)影響包括A股在內(nèi)的各類(lèi)資産。

　　中信預(yù)計(jì)，A股明年盈利增速?gòu)慕衲甑?.4%回升至8.0%，盈利的大幅回升將使得A股對(duì)資金的吸引能力會(huì)增強(qiáng)。

　　華泰證券認(rèn)為，A股這一輪“盈利牽?！毙星榈某掷m(xù)性將大過(guò)2011年以來(lái)的任何一次。伴隨著企業(yè)擴(kuò)大資本開(kāi)支意願(yuàn)逐步恢復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將逐漸走出償債長(zhǎng)週期並進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)短週期。同時(shí)，明年供給側(cè)改革等制度紅利釋放，A股公司盈利能力進(jìn)入久違的可持續(xù)修復(fù)期，A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)慢牛格局。

　　相較而言，國(guó)泰君安、銀河證券、中金等對(duì)市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　　國(guó)泰君安預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)繼續(xù)維持橫盤(pán)震蕩格局，上證指數(shù)將在2800點(diǎn)到3500點(diǎn)的核心區(qū)間實(shí)現(xiàn)震蕩。國(guó)泰君安認(rèn)為，市場(chǎng)將從盈利修復(fù)逐步切換到風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的行情。資産配置上，金融去杠桿持續(xù)加碼，資管機(jī)構(gòu)從“固收”向“固收+”轉(zhuǎn)變將是大勢(shì)所趨，權(quán)益類(lèi)資産吸引力將進(jìn)一步提升。

　　銀河證券認(rèn)為，明年A股將呈現(xiàn)震蕩格局，應(yīng)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。明年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在衝擊中構(gòu)築新的增長(zhǎng)動(dòng)力，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　中金公司預(yù)計(jì)，資金在資産之間輪動(dòng)的特徵將繼續(xù)演繹，隨著股價(jià)調(diào)整和盈利增長(zhǎng)消化估值，股市精選個(gè)股的空間逐步打開(kāi)，明年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將優(yōu)於今年，A股全年有望實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)收益。

　　週期股可能走向分化

　　記者注意到，對(duì)於明年市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，大多機(jī)構(gòu)看好週期板塊和大消費(fèi)板塊。

　　申萬(wàn)宏源策略分析師王勝認(rèn)為，高景氣的新興行業(yè)仍然是佈局的重要方向，推薦新消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，如快遞、跨境電商新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、生命科學(xué)、教育，以及景氣度持續(xù)的人工智慧、資訊安全、國(guó)産晶片等。同時(shí)沿著財(cái)政擴(kuò)張主線(xiàn)，新基建仍有望維持景氣，軌交、高鐵和PPP可能與“一帶一路”戰(zhàn)略産生共振。

　　在行業(yè)配置方面，中信證券認(rèn)為，雖然明年仍不是全面戰(zhàn)略性配置成長(zhǎng)股的最佳時(shí)期，但其中的VR、物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)、精準(zhǔn)醫(yī)療四大板塊值得密切關(guān)注，可以結(jié)合後續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格變化擇時(shí)介入。此外，週期品行情未滅，重點(diǎn)關(guān)注去産能政策聚焦的行業(yè)（水泥、平板玻璃、電解鋁和造船），同時(shí)可佈局鋼鐵、有色、煤炭的報(bào)表修復(fù)行情。

　　中金公司建議階段性關(guān)注受政策與改革預(yù)期支援且估值在合理範(fàn)圍的週期性板塊。它建議沿著兩條思路精選個(gè)股：一是精選大消費(fèi)，特別是受新技術(shù)、新模式影響的類(lèi)別，主要在醫(yī)藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域精選個(gè)股逢低吸納，同時(shí)金融中的中小銀行、網(wǎng)際網(wǎng)路金融等領(lǐng)域也值得關(guān)注；二是階段性關(guān)注受政策與改革預(yù)期支援且估值在合理範(fàn)圍的週期性板塊，建議低配地産、部分今年已經(jīng)有所表現(xiàn)的地産産業(yè)鏈板塊以及部分結(jié)構(gòu)性低迷且尚未看到明顯改善的行業(yè)，如零售、航運(yùn)等。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，明年週期股將走向分化，國(guó)內(nèi)定價(jià)的黑色鏈彈性收斂，全球定價(jià)的大宗品在財(cái)政週期共振下具備邊際改善空間，調(diào)整後可做中線(xiàn)佈局。

　　華泰證券指出，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，産品價(jià)格上漲，A股盈利與估值修復(fù)呈正相關(guān)，這個(gè)階段，週期行業(yè)往往最先受益，建議關(guān)注滯漲交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備、非銀金融行業(yè)。