昨日收官的A股11月行情是個(gè)“小陽春”。在險(xiǎn)資持續(xù)活躍、養(yǎng)老金及房地産資金入市預(yù)期等利好推動下，滬指持續(xù)發(fā)力上揚(yáng)，月線收出兩連陽。分析人士認(rèn)為，在存量博弈的背景下，市場將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

　　11月以來，滬指沿著10日均線持續(xù)上漲，一路接連刷新今年1月以來指數(shù)新高，並在盤中一度突破3300點(diǎn)關(guān)口。截至11月30日收盤，上證指數(shù)報(bào)3250.03點(diǎn)，月漲幅達(dá)4.82%。

　　行情持續(xù)回暖也吸引資金在年末加速佈局。數(shù)據(jù)顯示，11月滬市成交金額合計(jì)約5.85萬億元，較10月大幅增長，也超過3月的5.34萬億元，成為今年以來滬市成交最活躍的月份。與此同時(shí)，兩融餘額11月以來也穩(wěn)步增長。截至11月29日，滬深兩市合計(jì)融資融券餘額達(dá)9715.56億元，其中融資餘額合計(jì)9668.07億元，較10月末增加591.07億元，增幅約為6.5%。

　　總體來看，11月市場出現(xiàn)明顯分化，傳統(tǒng)績優(yōu)藍(lán)籌股成為資金首選，而中小盤成長股整體則表現(xiàn)不佳。其中，基礎(chǔ)建設(shè)、保險(xiǎn)、家用電器等板塊成為11月A股市場漲幅榜明星；“中字頭”個(gè)股更是在月末出現(xiàn)集體上漲；同時(shí)受商品期貨行情推動，市場也一度上演“煤飛色舞”的好戲。

　　保險(xiǎn)資金成為11月市場的投資風(fēng)向標(biāo)。從市場表現(xiàn)來看，險(xiǎn)資尋找A股市場中質(zhì)地優(yōu)良、穩(wěn)定成長、估值合理投資標(biāo)的的思路也被市場所認(rèn)可。其中，安邦二度舉牌並擬繼續(xù)增持的中國建築11月累計(jì)漲幅高達(dá)53.34%，股價(jià)逼近歷史新高，並帶領(lǐng)基建板塊整體上漲。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，在資産荒背景下，險(xiǎn)資仍然有雄厚的實(shí)力。截至今年三季度末，險(xiǎn)資資産規(guī)模達(dá)14.6萬億元，但權(quán)益資産配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低於上限的30%。據(jù)測算，未來若險(xiǎn)資對權(quán)益資産配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。除此之外，包括申萬宏源證券、海通證券等在內(nèi)的多家大型券商近期發(fā)佈2017年度投資策略，一致看好明年A股整體表現(xiàn)，並預(yù)計(jì)房地産溢出資金將成為明年A股市場重要的增量資金之一。

　　不過，上述“二八”分化行情在11月末有變化的跡象。昨日滬指受權(quán)重股拖累下跌1.00%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則逆勢上漲1.05%。對此，申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示：“這是市場對前期權(quán)重股大幅上漲的自我調(diào)節(jié)。”他認(rèn)為，在目前存量博弈的情況下，市場暫不具備持續(xù)大幅上漲的動能，短期走勢將以震蕩為主。

　　展望後市，廣發(fā)證券認(rèn)為，未來市場的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在於利率變化，如果利率上行幅度超過了企業(yè)盈利改善的幅度，股市估值將承受壓力。同時(shí)如果利率持續(xù)上行，保險(xiǎn)資金可配置資産將再次變得豐富，其“舉牌”個(gè)股的動力也會因此下降。（嚴(yán)政）