“遼寧首富”的輝山乳業(yè)私有化謎團

　　從回城知青到企業(yè)總經(jīng)理，楊凱走了25年；從完全控制輝山到成為遼寧首富，楊凱用了4年。而他大概難以想像，從雲(yún)端跌落僅僅用了幾個小時。

　　2017年3月24日。一天之內(nèi)，輝山乳業(yè)股票跌去楊凱數(shù)百億身家，緊接著，“財務(wù)造假、挪用資金”質(zhì)疑、高管失聯(lián)、兌付危機……多米諾骨牌接連倒下。

　　楊凱及其輝山是怎樣走到今天的？債務(wù)黑洞又是如何形成？在新京報記者的調(diào)查中，楊凱的發(fā)家故事源於一家地方國企私有化變遷之路。

　　幾經(jīng)騰挪，楊凱利用輝山這一品牌，將自己送上遼寧首富的寶座，也最終將自己拖入當(dāng)前的兌付危機之中。近日，新京報記者赴遼寧瀋陽實地調(diào)查，試圖還原那些年以楊凱為主角、發(fā)生在“輝山”的故事。

　　文|新京報記者 張泉薇 朱星

　　遼寧首富鉅額欠債去向成謎

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　　“我也是一點準(zhǔn)備都沒有?！?月24日，股價暴跌襲來時，有媒體第一時間致電楊凱，這位輝山乳業(yè)的董事長似乎正處於無措之中。

　　事情並未到此為止，在接下來的幾天裏，暴跌將輝山乳業(yè)資金鏈斷裂這一更嚴重的問題拖出水面。很快，包括各大國有銀行、機構(gòu)甚至大小供應(yīng)商在內(nèi)的債主們紛紛到府要賬。

　　輝山乳業(yè)借了多少錢？

　　在香港上市的輝山財報顯示，自2013年至2016年9月的三年半時間內(nèi)，輝山通過銀行貸款及其他借款所得款項280.54億元，首次公開發(fā)售融資61.69億元?？鄢€款金額150.5億元，累計凈融資191億元。

　　最新披露的資訊則顯示：“輝山危機”並不全然屬於輝山，它更可能是楊凱本人的財務(wù)危機。在債務(wù)危機中，相當(dāng)大一部分來源於楊凱名下的非上市公司。

　　危機發(fā)生後，瀋陽當(dāng)?shù)卣o急出面主持召開了圍繞輝山乳業(yè)的債權(quán)人會議。據(jù)媒體引述債權(quán)人會議中傳出的消息，楊凱在會上親口稱，在合計418.82億元的總債務(wù)中，除了一些雜項外，上市公司債務(wù)199.5億元、非上市公司147.8億元、大股東境外借款41億元、供應(yīng)商欠款31億元。

　　直到此時，輝山乳業(yè)才對外公開了大股東面臨的窘?jīng)r：由楊凱及其一致行動人葛坤控股的“冠豐有限公司”所持有的上市公司71%股份，幾乎已經(jīng)全部被質(zhì)押，用於冠豐獲取貸款、保證金融資以及為楊凱的其他公司提供融資。

　　沒人知道這借來的錢最終流向了哪?！拜x山危機”爆發(fā)已半個月，債務(wù)的準(zhǔn)確總量和去向仍然是謎。

　　激進擴張的財務(wù)泥沼

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　　多個業(yè)內(nèi)人士相信，是楊凱的激進擴張策略將輝山拖入財務(wù)泥沼。

　　此前2013年9月27日，輝山乳業(yè)在香港交易所主機板成功掛牌上市，全球發(fā)行額13億美元。

　　成功上市帶來了鉅額資本金，在楊凱帶領(lǐng)下，輝山將大部分資金用於産能擴張。根據(jù)輝山官方介紹，輝山乳業(yè)先後投資200多億，在遼寧省瀋陽、錦州、阜新、撫順、鐵嶺，江蘇鹽城等地投資建設(shè)了良種奶牛繁育及乳品加工産業(yè)集群項目。

　　2013年底，輝山乳業(yè)集團和康平縣曾達成協(xié)定，輝山乳業(yè)集團計劃投資88億元，在康平縣建設(shè)全産業(yè)鏈乳業(yè)産業(yè)集群綜合項目。這筆88億投資的回報如何？

　　3月26日，新京報記者走訪發(fā)現(xiàn)，除了位於康平縣海洲鄉(xiāng)內(nèi)的一座奶牛養(yǎng)殖場在運作外，其餘兩處的項目，均未見施工跡象。

　　位於康平縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)的“中國輝山乳業(yè)乳品城”工地，除了一個紅色大門框架和一座破損的簡易房外，並未有其他施工的跡象。據(jù)周邊居民介紹，該項目已經(jīng)停工約一年半的時間。

　　2014年11月，輝山乳業(yè)發(fā)佈公告稱，與綜藝集團旗下公司Alpha Spring成立合營企業(yè)，並在江蘇省鹽城市設(shè)立一條涵蓋飼料種植、奶牛養(yǎng)殖、乳品加工、銷售及行銷乳製品的全産業(yè)鏈，註冊資本10億元。2016年5月，輝山乳業(yè)發(fā)展（江蘇）有限公司在鹽城市射陽港經(jīng)濟區(qū)開業(yè)，總投資8.66億元，其中一期投資約5.8億元，産能18萬噸/年。

　　除了主營的乳業(yè)之外，輝山乳業(yè)也染指副業(yè)。

　　2015年9月，輝山乳業(yè)發(fā)佈公告，以8320萬元人民幣向控股股東楊凱及其子收購可再生能源公司全部股權(quán)，用作生産壓縮天然氣（以下簡稱CNG）及副産品有機肥料。據(jù)悉，該公司成立於2010年。2013年、2014年，這家公司分別錄得虧損約238萬元和438萬元。

　　國內(nèi)某乳業(yè)行銷專家認為，輝山目前所面臨的財務(wù)危機，與楊凱作為主要決策者的“指揮棒”關(guān)係很大。他説，乳企可以選擇的擴張市場領(lǐng)地的方式很多，或通過行銷策略、或通過資産收購，而自建産業(yè)基地是“資金負擔(dān)最重的一種”。

　　輝山解決負擔(dān)的方式簡單粗暴：借錢。一個故事充分體現(xiàn)了這家公司當(dāng)時借錢的“本事”：2016年11月，輝山試水“活體租賃”，這一租賃融資方式在此前的國內(nèi)市場鮮有先例：以其擁有的4萬頭奶牛作為租賃資産，租期5年，換取融資7.5億元。

　　國企前身、知名品牌、當(dāng)?shù)卣淖腺e……也許是這些因素讓輝山借起錢來比一般企業(yè)更輕鬆。目前已經(jīng)曝光出的消息：包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行在內(nèi)的23家銀行集體淪為“受害者”。

　　根據(jù)3月28日的債權(quán)人會議，這些債權(quán)銀行被要求“不抽貸不壓貸不起訴，幫助輝山乳業(yè)渡過難關(guān)”。

　　楊凱旗下多處房産項目銷售不暢

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　　3月24日輝山乳業(yè)暴跌發(fā)生後，市場傳言楊凱“挪用資金30億投資房地産”，該説法立刻被公司否認。

　　直到目前，這仍是一件難以得到證實的事。可以肯定的是，楊凱本人投身房地産的歷史比他掌舵輝山的時間更長。

　　輝山乳業(yè)的上市招股書裏間接“暴露”過楊凱與房地産的淵源：楊凱于2009年出資成立“遼寧輝山控股”，出資來源為其“在中國其他業(yè)務(wù)投資（包括房地産投資）産生的個人財務(wù)資源”。

　　根據(jù)工商資料，楊凱名下的房地産公司包括瀋陽萬鼎房屋開發(fā)有限公司、瀋陽金田置業(yè)有限公司和瀋陽凱美置業(yè)有限公司。在此之前，還曾出資與人成立過“瀋陽永豐房屋開發(fā)有限公司”，2008年，楊凱不知出於何種因素出讓了股份。

　　網(wǎng)頁資料顯示，永豐房産先後開發(fā)了“沈洲花園”、“陽光文軒”、“禦泉花園”及“瀋陽春天商業(yè)廣場”等房地産項目?！　?/p>

　　沈洲花園小區(qū)附近的一家仲介告訴記者，該小區(qū)建成已有大約17年，當(dāng)年曾是瀋陽市的地標(biāo)性建築。

　　據(jù)新京報記者了解，永豐房産目前主要的項目是瀋陽市香格里拉樓盤，香格里拉還有一個別名“皇邸龍邸”。公開資料稱，香格里拉樓盤佔地面積1100畝，總建築面積130萬平方米。

　　記者在售樓處大廳的示意圖上看到，該項目的銷售速度似乎較為緩慢，只有約三分之一的樓盤顯示“售罄”。公開資料顯示，這個項目早在2008年5月就已開盤。

　　瀋陽市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會網(wǎng)站資訊則顯示，永豐房産在售開發(fā)項目即是香格里拉樓盤所屬的兩個項目。截至4月1日，瀋陽市城鄉(xiāng)建設(shè)委員會網(wǎng)站顯示，該處的兩個項目于2012年開工，已經(jīng)取得預(yù)售許可，但兩個項目的已銷售面積均為“0”。

　　事到如今，很難斷言房地産生意是否嚴重拖累了楊凱的財務(wù)狀況。但從他在2013年以後大筆質(zhì)押股權(quán)換錢的舉動來看，房地産至少沒能成為“搖錢樹”。

　　優(yōu)質(zhì)國企改制“賤賣”給外資

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　　“輝山”品牌作價3500萬人民幣賣給美國隆迪，僅相當(dāng)於輝山乳業(yè)一年的利潤

　　年逾七旬的李春祥是瀋陽市農(nóng)墾總公司前總經(jīng)理，也是瀋陽乳業(yè)的組建者，並在2002年前擔(dān)任瀋陽乳業(yè)的董事長。

　　他告訴新京報記者，1998年底，瀋陽農(nóng)墾總公司將瀋陽地區(qū)的多個畜牧場、牛奶公司、乳品加工企業(yè)整合在一起，組建了“瀋陽輝山乳業(yè)集團”。

　　在李春祥任職期間，瀋陽乳業(yè)不僅是遠近聞名的明星國企，還是當(dāng)?shù)卣摹袄麧櫮膛！薄?999年至2001年，瀋陽乳業(yè)主營業(yè)務(wù)收入從1億元增長到接近3億。截至2002年，瀋陽乳業(yè)是東北最大的液態(tài)奶企業(yè)，液態(tài)奶産量僅次於光明、三元和伊利，排全國第四。

　　2001年底的一天，58歲的李春祥突然被“上面”要求退休，前瀋陽市新城子區(qū)副區(qū)長蹇彪接替李春祥擔(dān)任瀋陽農(nóng)墾總公司總經(jīng)理。自此，瀋陽乳業(yè)的命運迎來了多米諾骨牌式連鎖反應(yīng)。

　　2002年，當(dāng)?shù)卣疀Q定對瀋陽乳業(yè)進行改制，引入外部資金進行合資。在當(dāng)時，改制一般發(fā)生在落後、虧損國企身上，而瀋陽乳業(yè)無疑“風(fēng)華正茂”。

　　得知這一消息，新希望集團董事長劉永好專程到達瀋陽，希望控股瀋陽乳業(yè)。幾個月後，瀋陽乳業(yè)52%控股權(quán)卻落入名為“美國隆迪”的外企手中。

　　媒體報道顯示，從上世紀(jì)90年代開始，美國隆迪在華投資了包括瀋陽隆迪糧食製品有限公司在內(nèi)的多家企業(yè)。據(jù)當(dāng)時的報道，美國隆迪“6月才與輝山方面接洽”，不到兩個月時間就談攏，合資成立瀋陽乳業(yè)有限責(zé)任公司，“8月上旬正式掛牌”。

　　瀋陽乳業(yè)時任董事長蹇彪當(dāng)時對媒體稱，輝山的合資條件中，包含一定要上市，但劉永好對上市不感興趣，而美國隆迪“在操作國際融資方面很嫺熟”。

　　據(jù)了解，當(dāng)時美國隆迪獲得52%股份的實際出資為1170萬美元?！拜x山”品牌則被作價3500萬人民幣，分5年由美方支付。李春祥認為，這相當(dāng)於用瀋陽乳業(yè)一年的利潤就購買了公司。

　　瀋陽乳業(yè)由國有控股變?yōu)橹型夂腺Y。2004年7月7日，瀋陽市農(nóng)墾聯(lián)合企業(yè)總公司徹底退出瀋陽乳業(yè)，瀋陽乳業(yè)又由中外合資變?yōu)橥赓Y獨有，此時公司的法定代表人為美國隆迪執(zhí)行總裁李安民。

　　從外企“管家”到輝山“主人”

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　　瀋陽乳業(yè)全部被外資控股之後，楊凱以瀋陽乳業(yè)新任總經(jīng)理的身份正式“登場”。

　　新京報記者掌握的資料顯示：1975年，“文革”晚期，18歲的楊凱下鄉(xiāng)至瀋陽市康平縣，在當(dāng)?shù)卮?年；1984年，楊凱的工作單位更換至“瀋陽市糧食食品機械廠”。記者在當(dāng)?shù)氐墓ど藤Y料中並未查到該公司，不過有一家已經(jīng)登出的“瀋陽糧油食品機械廠”。

　　按照輝山乳業(yè)招股書裏的説法，楊凱之所以能成為瀋陽乳業(yè)的總經(jīng)理，主要是其曾在和雙方各佔五成權(quán)益的共同出資業(yè)務(wù)中建立業(yè)務(wù)關(guān)係，楊凱管理日常運營。

　　記者調(diào)查了解到，1992年，一家叫“美國美登高”的外企和瀋陽新凱合資成立了瀋陽隆迪。美國隆迪執(zhí)行總裁李安民，曾是美登高公司的常務(wù)董事。楊凱當(dāng)時是瀋陽新凱的股東，同時是瀋陽隆迪的總經(jīng)理。

　　輝山乳業(yè)招股書沒有詳細介紹“美國美登高”的背景及其與控股股東美國隆迪的關(guān)係。公開資訊中，記者也難以找到“美國美登高”和“美國隆迪”之間的股權(quán)關(guān)係。但市場普遍認為美國隆迪即為美登高的“幕後公司”。

　　2004年12月，在美國隆迪取得瀋陽乳業(yè)全部股權(quán)5個月後，總經(jīng)理楊凱獲得了瀋陽乳業(yè)50%的股權(quán)。

　　對此股權(quán)轉(zhuǎn)手事項，輝山乳業(yè)上市招股書裏的解釋是，“基於楊凱對瀋陽乳業(yè)及所有其他合營公司所做的貢獻”，業(yè)務(wù)夥伴將瀋陽乳業(yè)的50%權(quán)益轉(zhuǎn)讓給楊凱，務(wù)求楊凱日後繼續(xù)留任及盡心服務(wù)。

　　2009年1月，楊凱與李安民等一同成立了“遼寧控股”，瀋陽乳業(yè)以現(xiàn)金形式出資19%，並同意向遼寧控股轉(zhuǎn)讓“輝山”品牌。資料顯示，成立後的遼寧控股通過30家附屬公司掌控上游業(yè)務(wù)，以至最終覆蓋瀋陽乳業(yè)的原有業(yè)務(wù)。

　　2011年，遼寧控股又將主要的經(jīng)營實體轉(zhuǎn)給其名為“遼寧輝山乳業(yè)”的附屬公司。至此，瀋陽乳業(yè)徹底退出歷史，輝山乳業(yè)基本繼承了瀋陽乳業(yè)的資産。

　　2012年8月，楊凱替代李安民成為瀋陽乳業(yè)董事長。2016年，楊凱以260億元身家躋身胡潤榜第66位，一度位居遼寧首富。

　　高管失聯(lián)牽出“烏龍夫妻”

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　　2012年7月，美國隆迪將剩餘的50%權(quán)益轉(zhuǎn)讓給葛坤。至此，楊凱和葛坤持有瀋陽乳業(yè)全部的股權(quán)。

　　一份內(nèi)部資料顯示，葛坤生於1974年12月11日，是瀋陽市大東區(qū)人。輝山乳業(yè)曾公告，1996年7月，葛坤取得瀋陽市廣播電視大學(xué)涉外文秘普通?？莆膽{，並於同年11月進入瀋陽隆迪，先後出任楊凱的秘書、副總經(jīng)理及總經(jīng)理職務(wù)。

　　2011年6月，葛坤成為輝山乳業(yè)董事，並於2013年9月調(diào)任為執(zhí)行董事。2012年12月，葛坤成為輝山乳業(yè)高級副總裁。

　　公開資訊顯示，葛坤在輝山乳業(yè)負責(zé)融資、財務(wù)等重要工作。

　　暴跌事件後，一則負面消息更使輝山雪上加霜：此前一直被外界認為是楊凱“妻子”的輝山乳業(yè)高管葛坤被曝失聯(lián)。

　　由於葛坤和楊凱為一致行動人，同為輝山乳業(yè)的控股股東，外界包括媒體長期以來認為二人為夫妻，甚至連不少瀋陽當(dāng)?shù)厝硕即嬖谶@種誤解。

　　根據(jù)新京報記者獲得的可靠資訊，楊凱的妻子名為張健美。這位名正言順的妻子在輝山乳業(yè)並未持股，也沒有任何職位。

　　3月28日，在葛坤被曝出失聯(lián)後，輝山乳業(yè)公告稱，在2016年12月的渾水報告之後，葛坤于上述工作的壓力變大。自2017年3月21日楊凱收到一封葛坤的信件，其中指出其最近的工作壓力對她的健康造成傷害，她會休假，希望現(xiàn)階段別聯(lián)繫她，之後董事會便一直無法聯(lián)繫葛坤。

　　3月31日，輝山乳業(yè)公告稱，公司依舊無法聯(lián)繫到葛坤，已向香港警方提供失蹤人士報告。新京報記者獲得的資訊顯示，通過對葛坤的身份號進行查詢，對應(yīng)的資訊卻另有其人。

　　輝山乳業(yè)招股書顯示，葛坤代表楊凱間接持有Champ Harvest股份的經(jīng)濟權(quán)益，兩人為一致行動人，被視為公司的控股股東。

　　4月10日，輝山乳業(yè)在港交所發(fā)佈公告稱，公司收到一封來自香港上海匯豐銀行的信函，該銀行指控公司違背貸款協(xié)議中的“相關(guān)承諾”、認為違約行為已經(jīng)發(fā)生。公司稱，關(guān)於此事，“正在徵詢法律意見?！?/p>

　　或許，輝山乳業(yè)遭遇財務(wù)危機的真相，要等到葛坤現(xiàn)身才能水落石出。