?。ㄔ瓨祟}：資産證券化成深改利器 三大領(lǐng)域站上“風口”）

　　在利率市場化進入新的階段之後，金融創(chuàng)新的下一個利器是什麼？筆者以為，非資産證券化莫屬。因為資産證券化已經(jīng)成為盤活信貸與住房公積金等存量資金、促進國企改革等領(lǐng)域深化改革的一個重要工具。

　　首先看信貸資産證券化。今年4月3日，央行發(fā)佈公告稱，已經(jīng)取得監(jiān)管部門相關(guān)業(yè)務(wù)資格、發(fā)行過信貸資産支援證券且能夠按規(guī)定披露資訊的受託機構(gòu)和發(fā)起機構(gòu)可以向央行申請註冊，並在註冊有效期內(nèi)自主分期發(fā)行信貸資産支援證券。實行註冊制打通了信貸資産證券化的最後一公里。

　　統(tǒng)計顯示，截至10月末，信貸資産支援證券託管餘額為4030.9億元。據(jù)央行披露，截至今年6月末，信貸資産證券化發(fā)起機構(gòu)近70家，證券公司、保險機構(gòu)、基金等非銀行機構(gòu)和非法人投資者家數(shù)佔比超過了56%。

　　11月20日，中國銀行間市場交易商協(xié)會資産證券化暨結(jié)構(gòu)化融資專業(yè)委員會在京成立。這個專業(yè)委員會的成立，對於研究和解決我國資産證券化的市場建設(shè)問題、産品創(chuàng)新和機制創(chuàng)新等前瞻性問題，都將起到積極作用，也預(yù)示著資産證券化將迎來一個大發(fā)展的時期。

　　其次是企業(yè)資産的證券化。在相關(guān)部委推出的各個行業(yè)的産業(yè)轉(zhuǎn)型升級方案中，都提到了要借助資本市場這個平臺。資本市場已經(jīng)成為促進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要場所，國企國資改革更是離不開資本市場。所以，提升國企國資的證券化水準是其深改的重要內(nèi)容和手段。

　　截至目前，已有逾20個省份發(fā)佈了深化國資國企改革實施意見。從股市對國企國資改革的反應(yīng)看，凡是涉及這一題材的股票無不受到投資者的追捧。

　　招商證券認為，並購、重組、上市是國有企業(yè)資産證券化的主要途徑，地方將大力推動地方國企改制上市。2013年地方國企資産達55.5萬億元，而資産證券化率總體不到30%，未來幾年可能有近10萬億元地方國企資産實現(xiàn)證券化，這將帶來大量投資機會。

　　第三是住房公積金首次被允許進行資産證券化，這被認為是為國家住房銀行設(shè)立鋪路。近日，國務(wù)院法制辦公佈《住房公積金管理條例（修訂送審稿）》公開徵求意見，明確放寬公積金提取條件，並指出可發(fā)行住房公積金個人住房貸款支援證券，以增強資金流動性。目前住房公積金存在比較高的餘額，經(jīng)過資産證券化，可以激活住房公積金信貸資産的存量。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前三個季度，新發(fā)放住房公積金個人住房貸款7585億元，比去年全年發(fā)放額多991億元；個貸率從68.9%提高到76.1%；結(jié)余資金從1.1萬億元減少到9600億元。

　　以上僅是列舉了資産證券化影響範圍最廣的三個領(lǐng)域，其實我國可證券化的基礎(chǔ)資産還有很多。比如一般企業(yè)貸款、住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款、金融租賃資産等。由此可見，我國資産證券化的廣度和深度都有待挖掘。

　　從國家、各部委和各領(lǐng)域的積極態(tài)度來看，資産證券化已經(jīng)成為進一步深化改革的利器，同時站上了金融創(chuàng)新的“風口”。