在各類投資市場中，商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)産品的穩(wěn)健定位最為深入人心，但其中的結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品卻表現(xiàn)得與眾不同，相比固定收益類理財(cái)産品的“低調(diào)”，結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品往往有著搶眼的預(yù)期收益率，但卻最容易出現(xiàn)難達(dá)預(yù)期最高收益率的尷尬情況。普益財(cái)富發(fā)佈的最新報(bào)告顯示，上半年到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品中，掛鉤股票的産品收益率偏離度最高，意味著這類産品收益最容易出現(xiàn)縮水的問題。

　　截止到6月25日，2015年上半年到期的35585款銀行理財(cái)産品中，有22534款産品公佈了到期收益率，259款産品未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益。在各類投向的銀行理財(cái)産品中，債券和貨幣市場類、組合投資類、融資類産品到期收益率與預(yù)期最高收益率差別不大。而結(jié)構(gòu)性産品較為特殊，此類産品的多數(shù)本金投向流動性較高的債券貨幣市場，嵌套了期權(quán)及互換等金融衍生品，其收益率與標(biāo)的物掛鉤。

　　在結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品中，掛鉤股票、黃金、匯率、利率等標(biāo)的的産品最為常見，而數(shù)據(jù)顯示，股票型産品的收益偏離度最高。根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品平均預(yù)期最高收益率為7.77%，而平均到期收益率只有4.74%，偏離度高達(dá)3.0231，可以説是風(fēng)險(xiǎn)最高的結(jié)構(gòu)性産品。其次是掛鉤黃金的産品，此類産品平均預(yù)期最高收益率為5.48%，平均到期收益率4.28%，偏離度1.9753。掛鉤匯率和利率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品偏離度則為0.7034和0.2474，實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率的可能性較高。

　　在分析人士看來，股市指數(shù)或股票掛鉤的産品收益率波動較大，以此為標(biāo)的物的結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品更容易“失手”。例如今年5月到期的農(nóng)業(yè)銀行“金鑰匙如意組合”2015年第22期看跌滬深300指數(shù)人民幣理財(cái)産品，掛鉤滬深300指數(shù)，如觀察日滬深300指數(shù)的收盤價(jià)小于或等於期初滬深300指數(shù)，則到期時(shí)投資者獲得7.6%的年化收益率；如觀察日滬深300指數(shù)的收盤價(jià)格大於期初滬深300指數(shù)，則到期時(shí)投資者獲得1.5%的年化收益率。由於股市在四五月持續(xù)上漲，突破了産品運(yùn)作初期的滬深300指數(shù)，最終只實(shí)現(xiàn)了1.5%的到期年化收益率。

　　平安銀行也出現(xiàn)多款未達(dá)最高預(yù)期收益率的掛鉤股市理財(cái)産品，以“財(cái)富結(jié)構(gòu)類(100%保本掛鉤股票)資産管理類”2014年362期、2014年399期、2014年387期和2014年417期四款産品為例，這四款産品預(yù)期收益率均為0.5%-7%，但到期時(shí)均只實(shí)現(xiàn)了0.5%的收益。

　　普益財(cái)富研究員李林夏認(rèn)為，與固定收益類産品相比，結(jié)構(gòu)性産品的平均到期收益率無太大的競爭力，但部分産品年化到期收益可達(dá)到20%以上，這也是對投資者吸引力最大的地方。近期股市較為動蕩，如果追求較可靠的回報(bào)，選擇固定收益類産品不失為更好的選擇。畢竟，比拼平均到期收益率，結(jié)構(gòu)性産品在收益實(shí)現(xiàn)上並無優(yōu)勢。

　　不過，也有銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財(cái)産品賺得盆滿缽滿，招商銀行發(fā)行的“焦點(diǎn)聯(lián)動系列之股票指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動(滬深300指數(shù)期末雙向連續(xù)型帶觸碰條款)非保本理財(cái)計(jì)劃(104988)”就實(shí)現(xiàn)了26.86%的到期年化收益率。廣發(fā)銀行的“‘歡欣股舞’2015年第14期(滬深300指數(shù)看漲香草期權(quán))人民幣理財(cái)計(jì)劃”也獲得13.47%的較高收益率。

　　專家建議，對於收益浮動的結(jié)構(gòu)性理財(cái)産品，銀行都會在産品説明書中給出“理財(cái)收益測算示例”，分別計(jì)算在最好情景、較好情景、一般情景、最差情景下可能獲得的到期收益，投資者需要根據(jù)自己對掛鉤標(biāo)的的判斷，選擇適合的産品。(記者 孟凡霞)