臺(tái)股逐漸增溫,連續(xù)兩天突破萬點(diǎn),股價(jià)創(chuàng)15年新高,但股民無感,成交量只有1300億,人稱“史上最冷萬點(diǎn)”。同時(shí)間,陸股上周成交量再度突破天價(jià),來到1.8兆人民幣,創(chuàng)全球交易所有史以來單日最高成交紀(jì)錄,量能創(chuàng)新高的同時(shí),價(jià)格同步登高。對(duì)此,臺(tái)灣《中國時(shí)報(bào)》29日社論説:兩岸股市對(duì)比,臺(tái)灣出了什麼問題?
大陸股市熱絡(luò),是官方一系列金融改革開放的成果,帶動(dòng)全球投資人對(duì)陸股榮景的信心所致。改革開放措施包括推動(dòng)人民幣國際化、實(shí)施滬港通、開放更多自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)等,使得資金跨境流動(dòng)加速,連帶刺激大陸資本市場的發(fā)展。雖然大陸仍舊實(shí)施嚴(yán)格的資本帳管制措施,利率及匯率市場化程度也相對(duì)滯後,但金融市場預(yù)期,管制措施及違背市場法則的作法都將逐步取消,轉(zhuǎn)而接軌國際。預(yù)期心理髮酵,羊群效應(yīng)或獸群現(xiàn)象帶動(dòng)資金蜂擁而入,推升一波接一波上漲。於此同時(shí),週遭經(jīng)濟(jì)體在資金外溢效應(yīng)作用下,也頻創(chuàng)新高。
面對(duì)國際股市的榮景,臺(tái)股漲勢(shì)卻顯得溫吞、量能亦未明顯放大,呈現(xiàn)量價(jià)背離警訊,意味臺(tái)股可能存在長期結(jié)構(gòu)性問題。檢討股市上萬點(diǎn)股民卻無感的原因,可從政策法規(guī)、主管機(jī)關(guān)心態(tài)及頂層政策兩個(gè)層面檢討。就政策法規(guī)及主管機(jī)關(guān)心態(tài)而言,臺(tái)灣主管機(jī)關(guān)是依行業(yè)別分別制訂金融法規(guī),重復(fù)繁瑣讓業(yè)者難以依循,因而弱化資本市場效率。臺(tái)灣雖于1987年解除外匯管制,鬆綁國際資金進(jìn)出,但外匯管理仍是以偏嚴(yán)心態(tài)對(duì)待外資,資金移動(dòng)仍受到限制,無法提供足夠的誘因及環(huán)境吸引國際知名或跨國企業(yè)赴臺(tái)上市,削弱了資本市場動(dòng)能。
主管機(jī)關(guān)對(duì)金融業(yè)務(wù)與商品,一貫秉持“監(jiān)督”重於“管理”、“防弊”重於“興利”心態(tài),對(duì)金融業(yè)者開發(fā)業(yè)務(wù)及創(chuàng)新商品處處掣肘,業(yè)者紛紛出走海外經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)及開發(fā)商品。島內(nèi)專業(yè)投資者也因?yàn)榻鹑谏唐愤x擇過少,傾向到海外金融交易平臺(tái)如香港及新加坡等較開放市場,從事衍生性金融商品交易,導(dǎo)致島內(nèi)資金持續(xù)出走,創(chuàng)下金融帳連18季凈流出歷史紀(jì)錄。主管機(jī)關(guān)刻正努力推動(dòng)金融進(jìn)口替代方案,希望吸引海外資金來臺(tái)投資,但未放寬相關(guān)法規(guī)對(duì)業(yè)務(wù)及商品的限制,註定徒勞無功。
臺(tái)灣股市上萬點(diǎn)股民卻無感的另一個(gè)重要原因,在於諸多稅制讓本土股民心冷,包括今年初實(shí)施的股利扣抵額減半,可能引發(fā)散戶的棄權(quán)賣壓,同時(shí)參與除權(quán)息的股利所得,除了需課徵二代健保補(bǔ)充費(fèi)外,還要併入個(gè)人綜所稅。加上恢復(fù)證所稅決策過程粗暴草率,讓股市大戶心寒,紛紛從臺(tái)股縮手移資海外,多重政策面不確定因素夾擊下,股市無利可圖,參與投資的人,當(dāng)然一年不如一年。事實(shí)上,臺(tái)當(dāng)局頂層制度設(shè)計(jì)不利股市,散戶不堪賠累多以退場或在“套房”煎熬,殷實(shí)大戶也轉(zhuǎn)戰(zhàn)更有利可圖的香港、新加坡或上海股市,臺(tái)股早已逾半由外資持股,説臺(tái)灣企業(yè)為外資打工,一點(diǎn)也不奇怪。
解決股民無感問題,唯有對(duì)癥下藥,全面鬆綁金融法規(guī),尤其資本移動(dòng)管制;也要提供更多、更具吸引力的金融業(yè)務(wù)及商品,吸引資金回流。空有理想實(shí)質(zhì)內(nèi)涵卻早已被掏空的僵屍化證所稅,亦應(yīng)取消。畢竟對(duì)資本市場發(fā)展而言,量能是必須的,畢竟股票成交量代表證券市場的籌資功能,這才是股市存在的基本目的。量能低迷不振,企業(yè)籌資能力也將弱化,長此以往,資本市場將形同一灘死水。
文章最後説,近日熱議的臺(tái)滬通確實(shí)有利臺(tái)股發(fā)展,但臺(tái)滬通不通事涉兩岸政治互信,在2016大選民進(jìn)黨選情看好情勢(shì)下,臺(tái)滬通可望不可及,除非兩岸解決政治定位問題,或建立紮實(shí)的政治互信關(guān)係,否則期待臺(tái)滬通救臺(tái)股,是不切實(shí)際的幻想。
瀏覽精彩評(píng)論 進(jìn)入評(píng)論頻道
[責(zé)任編輯:李傑]