我國(guó)沒(méi)有也不會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)（熱點(diǎn)辨析）

　　人民日?qǐng)?bào) 錢譜豐 李少君

　　近期，一些境外機(jī)構(gòu)和媒體拋出“中國(guó)即將發(fā)生債務(wù)危機(jī)”的論斷；還有人宣稱我國(guó)與2007年次貸危機(jī)前夕的美國(guó)很相似，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”不可避免。但事實(shí)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作穩(wěn)中向好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紮實(shí)推進(jìn)，債務(wù)水準(zhǔn)合理可控，工業(yè)企業(yè)債務(wù)率有所下降。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)有力回?fù)袅恕拔C(jī)論”，我國(guó)現(xiàn)在沒(méi)有、將來(lái)也不會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)。

　　從我國(guó)的債務(wù)水準(zhǔn)和債務(wù)結(jié)構(gòu)看，“危機(jī)論”缺乏依據(jù)。首先，我國(guó)政府部門(mén)和居民部門(mén)的債務(wù)水準(zhǔn)較低。即使納入或有負(fù)債和地方政府融資平臺(tái)債務(wù)，政府部門(mén)的負(fù)債率也僅為40%左右，低於60%的國(guó)際警戒線，更低於日本（200%）、美國(guó)（120%）等主要經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)水準(zhǔn)。我國(guó)居民負(fù)債率僅為40%左右，遠(yuǎn)低於美國(guó)接近80%的水準(zhǔn)。其次，我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率雖然較高，但風(fēng)險(xiǎn)可控。據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì)，我國(guó)非金融企業(yè)負(fù)債率超過(guò)160%。其原因主要在於我國(guó)金融體系屬銀行主導(dǎo)型，長(zhǎng)期以來(lái)企業(yè)融資以銀行貸款等間接融資為主，表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)外負(fù)債。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)盈利狀況總體穩(wěn)定，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由降轉(zhuǎn)升，企業(yè)部門(mén)雖然杠桿率較高，但信用與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)趨於下降。第三，我國(guó)外債佔(zhàn)比較低，受國(guó)際影響較小，風(fēng)險(xiǎn)抵禦能力強(qiáng)。2015年，我國(guó)外債佔(zhàn)GDP（國(guó)內(nèi)生産總值）的比重約為13%，與貿(mào)易出口收入之比為58%，遠(yuǎn)低於20%和100%的國(guó)際安全線。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)3萬(wàn)億美元，居全球首位，遠(yuǎn)超居第二位的日本1.2萬(wàn)億美元的水準(zhǔn)。

　　我國(guó)政府高度重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推出了一系列有力有效的應(yīng)對(duì)舉措。去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要位置”，並對(duì)處置債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出了一系列部署。一段時(shí)間以來(lái)，我們?cè)谌媛鋵?shí)預(yù)演算法和《國(guó)務(wù)院關(guān)於加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》上取得新成效，建立健全了債務(wù)規(guī)模控制機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)急處置機(jī)制，並採(cǎi)取多種舉措進(jìn)一步規(guī)範(fàn)地方政府性債務(wù)管理，有效防範(fàn)和化解了政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中注重防範(fàn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)，推動(dòng)鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過(guò)剩産能，加強(qiáng)企業(yè)自身債務(wù)杠桿約束，降低杠桿率；推動(dòng)企業(yè)資産證券化，盤(pán)活存量資金，清理“僵屍企業(yè)”，優(yōu)化國(guó)有資本配置；積極探索市場(chǎng)化、法治化的債轉(zhuǎn)股實(shí)施方案，推動(dòng)債務(wù)重組；逐步拓寬企業(yè)融資渠道，完善多層次金融市場(chǎng)體系，加大股權(quán)融資力度。這些舉措能夠積極穩(wěn)妥化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展為解決債務(wù)問(wèn)題提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。進(jìn)入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)以來(lái)，我國(guó)不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)，2016年GDP增速為6.7%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中名列前茅。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)品質(zhì)持續(xù)改善、效率穩(wěn)步提升的良好態(tài)勢(shì)。這具體表現(xiàn)在：新業(yè)態(tài)新模式不斷涌現(xiàn)，高科技含量、高附加值産業(yè)快速壯大，新的投融資形式持續(xù)推廣；“一帶一路”建設(shè)提升了我國(guó)在全球價(jià)值鏈中的地位，京津冀協(xié)同發(fā)展和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展優(yōu)化了我國(guó)發(fā)展空間格局；創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新形成了新的動(dòng)力源，資本供給充裕，勞動(dòng)力素質(zhì)顯著提高。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ蟆㈨g性足、有優(yōu)勢(shì)，為防範(fàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、解決債務(wù)問(wèn)題提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　?。ㄗ髡邌挝唬簢?guó)務(wù)院研究室、中國(guó)人民大學(xué)）