上周市場(chǎng)整體維持盤整格局,主要指數(shù)漲跌互現(xiàn),日均成交量與前周基本持平,投資者情緒依然偏謹(jǐn)慎。上周市場(chǎng)主要受兩方面因素的影響:政策面釋放的寬鬆信號(hào)對(duì)市場(chǎng)具有一定支撐作用,而資金面的階段性趨緊對(duì)市場(chǎng)形成壓制。展望後市,年前資金面或仍將維持相對(duì)緊張的局面,短線市場(chǎng)延續(xù)盤整概率較大;而在政策面寬鬆預(yù)期的持續(xù)支撐下,中期市場(chǎng)有望繼續(xù)保持震蕩上行趨勢(shì)。

　　從盤面運(yùn)作情況來(lái)看,上周上證指數(shù)放量創(chuàng)出近四個(gè)月新高後縮量回落,最終以小幅上漲收盤;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)弱勢(shì),收盤小幅回落。行業(yè)板塊方面,上周行業(yè)板塊漲多跌少,商業(yè)連鎖、供氣供熱、食品飲料、化工化纖、機(jī)場(chǎng)港口等板塊漲幅居前,網(wǎng)際網(wǎng)路、航空、倉(cāng)儲(chǔ)物流、證券、環(huán)保等板塊較為弱勢(shì),其中網(wǎng)際網(wǎng)路板塊個(gè)股的周均跌幅達(dá)到3.80%,居兩市之首。成交量方面,上周前三個(gè)交易日成交量維持相對(duì)較高水準(zhǔn),週四、週五顯著萎縮,當(dāng)前市場(chǎng)觀望氣氛佔(zhàn)據(jù)主導(dǎo)。

　　從資金面來(lái)看,近期影響市場(chǎng)資金面的因素主要來(lái)自三個(gè)方面。第一是臨近年底,資金供給整體趨緊,短週期上海銀行間拆借利率結(jié)束了自9月初以來(lái)的穩(wěn)中有降的局面,近日出現(xiàn)了連續(xù)六個(gè)交易日的小幅攀升,本週資金面整體趨緊的局面預(yù)計(jì)將會(huì)延續(xù),這是影響市場(chǎng)資金面的主要因素。影響市場(chǎng)資金面的第二個(gè)因素是保險(xiǎn)資金,近期保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)較為活躍,不僅為市場(chǎng)提供了可觀的流動(dòng)性,也激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)藍(lán)籌股價(jià)值的重新定位,但“險(xiǎn)資舉牌”一方面固然存在價(jià)值投資的因素,另一方面也體現(xiàn)出市場(chǎng)資産投資回報(bào)率整體下滑的現(xiàn)實(shí),而在宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收縮與“資産荒”背景下,保險(xiǎn)資金的後續(xù)規(guī)模與入市速度仍存在一定的不確定性,上週四、週五“舉牌概念股”的整體回落即體現(xiàn)出這種擔(dān)憂情緒。另一個(gè)影響資金面的因素來(lái)自市場(chǎng)供求的變化,在三季度市場(chǎng)快速下跌期間執(zhí)行的臨時(shí)“減持禁令”將於2016年1月中旬到期,屆時(shí)或出現(xiàn)階段性減持高峰,此種擔(dān)憂情緒或?qū)⒃诒具L市場(chǎng)提前反應(yīng),這將對(duì)市場(chǎng)形成較大壓力。不過(guò),本週打新資金有望回流,且當(dāng)前處?kù)缎鹿缮曩?gòu)空窗期,這會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。整體來(lái)看,年底資金面大概率仍將維持相對(duì)偏緊的局面,短線市場(chǎng)仍面臨較大壓力。

　　從政策面來(lái)看,日前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了2016年五個(gè)主要任務(wù),包括去産能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板。在之後的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議、中央城市工作會(huì)議、中央農(nóng)村工作會(huì)議上進(jìn)一步提出了一系列具體措施,主要包括下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)、完善城市治理體系、解決城市病、建設(shè)和諧宜居城市、新建一批中心城市、加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等措施。整體來(lái)看,上述措施均體現(xiàn)出較為明顯的寬鬆傾向。另外,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上還提出明年將會(huì)適度擴(kuò)大財(cái)政赤字,對(duì)於貨幣政策的表述是“穩(wěn)健的貨幣政策也要靈活適度”。從這些內(nèi)容來(lái)看,2016年財(cái)政政策與貨幣政策都將是比較寬鬆的。

　　另一個(gè)政策層面的關(guān)注點(diǎn)在於金融改革與創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn),之前從三季度市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌以來(lái),金融創(chuàng)新的步伐明顯放緩。12月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板、積極發(fā)展各種創(chuàng)新型融資産品、基礎(chǔ)設(shè)施資産證券化、金融機(jī)構(gòu)交叉持牌等措施。從上述內(nèi)容來(lái)看,未來(lái)金融市場(chǎng)的規(guī)模將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大,競(jìng)爭(zhēng)格局也將更為多樣化,這雖可能導(dǎo)致市場(chǎng)短期的波動(dòng),但在長(zhǎng)期有利於優(yōu)化金融市場(chǎng)的資源配置,亦有望對(duì)市場(chǎng)形成持續(xù)支撐。

　　技術(shù)面形態(tài)可以從兩個(gè)維度觀察。從中期來(lái)看,當(dāng)前各主要指數(shù)60日均線保持穩(wěn)步上行的態(tài)勢(shì),半年線下行斜率進(jìn)一步降低,中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)半年線斜率由下行轉(zhuǎn)為水準(zhǔn)運(yùn)作,且深成指、中小板指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)60日均線均已突破半年線,均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭格局,中期預(yù)期較為樂(lè)觀。從短期來(lái)看,目前各主要指數(shù)K線均在5日均線的下方,而且5日均線由之前的上行轉(zhuǎn)為水準(zhǔn)運(yùn)作或是下行,對(duì)市場(chǎng)形成明顯壓制,短線仍然存在一定的調(diào)整壓力。

　　綜合來(lái)看,在資金面階段性趨緊的背景下,短線市場(chǎng)依然面臨較大壓力,本週出現(xiàn)超預(yù)期突破的可能性不大;另一方面,政策面的寬鬆預(yù)期有望對(duì)市場(chǎng)形成持續(xù)支撐,中期市場(chǎng)預(yù)期較為樂(lè)觀。操作上,本週投資者應(yīng)多看少動(dòng),倉(cāng)位可保持在五成左右,待市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)一步明朗後再進(jìn)行相機(jī)調(diào)整。(西部證券 董王飛)