【導讀】國家統(tǒng)計局今天發(fā)佈3月中國製造業(yè)PMI為50.2%，自去年8月以來首次回到榮枯線以上，一些積極變化開始顯現(xiàn)。經濟之聲《央廣財經評論》帶來數(shù)據(jù)解讀：製造業(yè)生産和市場有所回暖。

　　央廣網(wǎng)北京4月1日消息 據(jù)經濟之聲《央廣財經評論》報道，四月春光明媚，我國製造業(yè)的數(shù)據(jù)也由陰轉晴。今天上午，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與採購聯(lián)合會發(fā)佈了3月份中國製造業(yè)採購經理人指數(shù)PMI，數(shù)值為50.2%，比上月上升1.2個百分點，重回擴張區(qū)間。

　　首先分企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升1.6個百分點，升至臨界點以上；中型企業(yè)和小型企業(yè)則繼續(xù)位於臨界點之下，處於收縮期間。

　　從分類指數(shù)看，在構成製造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生産指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應商配送時間指數(shù)高於臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低於臨界點。特別是生産指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個百分點，表明製造業(yè)生産增速加快。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個百分點，重返擴張區(qū)間，表明製造業(yè)市場需求回升。而供應商配送時間指數(shù)為51.3%，高於臨界點，表明製造業(yè)原材料供應商交貨時間有所加快。

　　此外，3月份，中國非製造業(yè)商務活動指數(shù)為53.8%，比上月上升1.1個百分點，為近兩年來的較大升幅，略高於去年同期水準，非製造業(yè)擴張步伐加快。

　　如何解讀3月中國製造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間？中國民生銀行首席研究員溫彬進行評論解讀。

　　經濟之聲：3月份，製造業(yè)PMI為50.2%，比上月回升1.2個百分點，這是自去年8月以來首次回到榮枯線以上。我國製造業(yè)開始出現(xiàn)哪些積極的變化？

　　溫彬：這個數(shù)據(jù)是市場非常期待的，遠遠超出市場預期。50這個臨界點很重要，50以上表示經濟開始擴張，低於50是收縮。這次是自去年8月份以後首次進入了50以上擴張區(qū)間，反映出前期的一系列穩(wěn)增長政策開始發(fā)揮效應，製造業(yè)開始出現(xiàn)回暖的跡象。

　　經濟之聲：生産指數(shù)為52.3%，比上月上升2.1個百分點。新訂單指數(shù)為51.4%，比上月上升2.8個百分點。上升幅度應該是不小的，怎麼看待這兩指數(shù)漲的最多最大？

　　溫彬：這兩個指數(shù)是反映PMI很重要的數(shù)據(jù)，這兩個指數(shù)有較大回升，跟去年同期比都是提高，確實釋放更加積極信號，説明我們前期穩(wěn)增長政策效應開始在顯現(xiàn)，同時也表明工業(yè)的生産開始趨於活躍，有利於我們下一步宏觀經濟逐步企穩(wěn)。

　　經濟之聲：採購指數(shù)52.6%，升幅是4.7個百分點，重回臨界點以上。主要原材料購進價格指數(shù)為55.3%，高於上月5.1個百分點，連續(xù)兩個月高於臨界點。這兩個指數(shù)變化幅度較大，説明瞭什麼問題？

　　溫彬：過去幾年受制于産能過剩壓力，工業(yè)生産是逐步下滑的，同時企業(yè)也經歷被動去庫存過程?，F(xiàn)在經濟有所企穩(wěn)，生産開始回暖，企業(yè)就會增加採購，同時來回補庫存，需求上升同時採購價格開始逐步回升，反映出工業(yè)生産開始趨於活躍，預計三月份PPI降幅也會進一步收窄。

　　經濟之聲：從業(yè)人員指數(shù)48.1%繼續(xù)是在臨界點的下方，表明我們製造業(yè)的用工量還是在收窄，是不是説明企業(yè)仍然面臨市場需求不足的問題？

　　溫彬：這次經濟回升跟前期主要與基礎設施投資拉動以及房地産開始企穩(wěn)回升有很大關係。在這個過程中，可能大企業(yè)受到拉動效應更加直接和明顯。從PMI企業(yè)規(guī)模結構來看，大型企業(yè)PMI是高於50，對PMI回升起到積極作用。但是中小企業(yè)還是處於低於50的收縮區(qū)間，反映在經濟拉動中經濟擴張傳遞到中小企業(yè)需要個過程。

　　經濟之聲：既然受益於基礎設施投資，地産拉動，未來趨勢還能不能延續(xù)？如果政策方向出現(xiàn)變化的話，未來經濟增長還能否延續(xù)觸底反彈狀態(tài)嗎？

　　溫彬：投資對於經濟拉動中的作用是非常重要的，投資的見底企穩(wěn)是經濟企穩(wěn)的重要標誌。今年從政策上，在基礎設施投資上還有是非常大潛力和空間，包括在鐵路、水利建設、城市地下管網(wǎng)還有很大空間。近期由於房地産市場活躍，房地産投資前兩個月同比增長3%，比去年1%開始有所回升。不過因為房地産目前面臨一個區(qū)域性差別，儘管一線城市、部分二線城市成交活躍，價格有較大漲幅，但是三四線城市還面臨著較大去庫存壓力。總體上，房地産投資可能會在目前情況下有所企穩(wěn)回升，但主要還是要靠一些基礎設施、一些新興産業(yè)加大投資，才能使經濟保持真正企穩(wěn)向好態(tài)勢。

　　經濟之聲：從現(xiàn)在的情況來看的話，能預期一季度總體宏觀經濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)嗎？

　　溫彬：從目前來説，相對比較樂觀。我們今年制定經濟增長區(qū)間是6.5%到7%，而目前預測應該在6.8%、6.9%左右。從現(xiàn)在看，一方面固定資産已開始企穩(wěn)回升。同時外需從前三月PMI出口指數(shù)回暖企穩(wěn)。這樣的話，可能有利於外需穩(wěn)定，從這個意義上，可能整個宏觀的一季度是總體是比較樂觀的。

　　經濟之聲：宏觀出現(xiàn)樂觀跡象之後，對於貨幣政策包括財政政策方向有什麼建議嗎？這個時候是進入觀察期還是繼續(xù)發(fā)力？

　　溫彬：總體上，宏觀政策還是要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這是非常重要的。儘管一季度我們出現(xiàn)了積極的變化和信號，但是其實經濟下行壓力還是比較大，我們還是處在一個結構性的變化的過程中。財政的積極政策應該是今年一個既定的目標，加大財政的支援和投入，同時貨幣政策還是要保持在穩(wěn)定基礎上，更重要的是加大一些國民經濟薄弱環(huán)節(jié)，包括三農特別是中小企業(yè)的金融的支援力度，同時也會利用金融手段促進企業(yè)之間並購重組，實際上是發(fā)揮金融對實體經濟支援作用，只有這樣才能更好使經濟走的更健康。

　　經濟之聲：再從微觀企業(yè)角度，尤其是産能過剩行業(yè)，可能未來幾年面臨的最重要的問題，就是淘汰落後産能，在這樣一個過程中，怎麼利用宏觀的優(yōu)勢給企業(yè)騰挪出更多的空間來？

　　溫彬：主要是對傳統(tǒng)過剩産能這樣一個結構性的調整，一方面是要“做好減法”，通過行業(yè)之間並購重組使企業(yè)更有競爭力，把一些僵屍企業(yè)從市場上淘汰掉。同時還要“做好加法”，戰(zhàn)略新興産業(yè)以及包括服務業(yè)還有很大空間，通過結構性優(yōu)化使整個産業(yè)結構更加合理，更加具有擴張能力。

　　經濟之聲：金融角度，從大類資産配置來看，首先建議的會是什麼方向？

　　溫彬：從金融的角度，要加大銀行對實體經濟支援的力度，前兩個月實際信貸的投放還是比較快，而且更多體現(xiàn)對實體經濟的支援，包括對製造業(yè)並購，包括對新興産業(yè)投入以及基礎設施投入佔比都比較大，同時對於促進居民消費和惠民生方面，比如在住房按揭提供消費信貸方面，投入規(guī)模還是都是比較大的。除此之外，還重要的就是優(yōu)化金融結構，要降低企業(yè)杠桿率，在資本市場上還有很大的空間，不僅僅通過IPO的方式，更重要的是發(fā)揮債券市場。